WTI再跌破80创2年半新低

尽管此前认为原油价格短期跌的太快太多了，但高盛在*新的报道中仍然预期2015年油价将持续疲软。高盛将2015年一季度和上半年的WTI油价预期价格从此前的90美元/桶下调至75美元/桶。美国市场开盘后，WTI油价应声下挫至80美元大关以下，创下2012年6月以来新低。

高盛的核心逻辑是：

自2012年中以来原油库存维持稳定，原油基本面受到多项相互抵消的因素影响：(1)强劲的美国页岩油产量增长;(2)OPEC原油供给不断遭遇冲击;(3)需求增速疲软。但2014年这一平衡收到冲击，源自于：(1)尽管市场预期增速放缓，但美国原油产量高增长持续;(2)随着利比亚、伊朗和尼日利亚增产，OPEC原油供给受到的冲击减少;(3)**经济增长和原油需求在2014年放缓。这些变化使得今年OECD国家的汽油产量创下2006年以来的*大增幅。尽管2014年的汽油增加只是抵消了2013年的库存减少，目前库存水平仍然持续低于五年的平均水平。但重要的是，如今我们相信这种库存上升背后的驱动因素是可持续的，并将在2015年带来库存更大幅度的增加。

在供给端，我们相信：(1)由于离岸原油产量的持续增长，北美以外的非OPEC原油生产国产量将加速增长;(2)在近期价格下跌前，美国原油和NGL产量将在2015年增长100万桶/日;(3)核心的OPEC国家在未来几个月不会大幅减产。在需求端，尽管我们相信2014年的原油需求增速收到了很多***因素的影响，但即便考虑油价走低，我们所预期的2015年需求增长并不足以抵消供给的强势增长。