投资人：操盘企业的是与非

面对募资和退出难题，投资人不得不增加中早期投资比例，同时提高并购及股权转让等退出方式的数量。越来越多的专业投资机构，越来越不满足于在幕后担纲简单的投资人角色，频频走向前台，操盘企业。投资人通过股权投资，直接控股被投企业——这意味着，投资者从战略投资者的身份，变为了企业*直接的***。

2007年，深圳高特佳投资博雅生物(300294)。严格意义上，这不是一次投资，而是一次收购。高特佳收购了博雅85%股权。收购完成后，高特佳董事长蔡达建兼任博雅生物董事长约半年时间，并派驻了一个财务总监。

2012年，筹划在A股上市的绿盟科技(300369)经一系列复杂股权安排和利益分割，形成目前的股权架构。公司22名股东中，前四大股东Investor AB Limited、联想投资、沈继业、雷岩投资持股接近，分别为29.8%、18.66%、17.82%和17.67%。Investor AB Limited、联想投资、雷岩投资皆为专业PE机构，累计持股比例高达66%。

云月投资堪称“控股投资者”的典型代表。英式童装、永红食品均是其典型控股投资案例。公司**副总裁茅矛曾介绍：“确有更多人进入这行业，但我们做控股投资较多。投完后关心的是企业未来运营会遇到什么问题，怎么帮公司解决。”

对此，联新资本合伙人曲列锋认为，做控股投资的机会，可遇不可求。“在中国企业家里，对少壮派企业，控股挺难的;把自己的控股权转手给竞争公司，目前大多数企业家还难接受。”

而君盛投资创始人、董事长廖梓君则从投资行业角度，向时代周报记者表达了对“控股”的担忧。她认为控股投资不属于PE的商业模式。“如果原**模式变成自己去管理，那一定是过程中发生偏差，可能是创业团队不能**信任，或是业绩不达标，*后自己成大股东，这一般是计划外的事情，和行业商业模式是冲突的。”