A股进入全球指数会带来什么？

近期，**主要指数提供商正在考虑把A股纳入**指数，虽然有个过程，但这是早晚的事情，那么，A股进入**指数会带来什么变化？

A股纳入**指数*直接的好处就是带来投资A股的资金。因为大量**追踪**指数的基金，将按权重比例买入A股，以满足指数配置。

至于可能流入A股的数量，市场看法不一，瑞银证券A股策略分析师杨灵修曾预估，指数基金将有150亿元人民币直接流入A股，加上其他主动配置资金，*多将有约900亿元人民币配置A股。

汇丰预估，A股可能新增将近500亿美元的被动型投资资金，*多时可达3300亿美元。中外机构普遍测算，短期A股将增加的海外资金量约在100亿元至200亿元人民币之间。如中信证券预估为100亿元人民币。据中信证券估算，长期来看随着权重的提升，A股纳入MSCI新兴市场指数能够引入约300亿美元增量资金，即1800亿元人民币。

但是，这些资金其实不算很大，一则进入A股本身就需要一个过程，不会同时一下子进入A股。二则即使集中流入几百亿甚至上千亿资金，也不过是目前A股几分钟，*多1个小时成交量。

瑞银证券指出直接受影响的是指数追踪型被动基金，A股纳入MSCI新兴市场指数*大的作用是起到**效应。

A股纳入MSCI新兴市场指数，意味着**资金将大量进入中国A股市场，一种观点认为，这将改变中国A股的投资者结构，加大机构投资者的比例。

综观**股市，外国投资者一直是一支重要的力量，不要说美国、欧洲这样的成熟开放的市场，即使新兴市场，外国投资者的比例也非常高，韩国、巴西外国投资者都占流通股的30%，俄罗斯也有23%的外国投资者。但是，A股市场目前外国投资只占流通股的1.69%，在**主要股市中，A股是**投资者数量*少的一个市场。

随着中国资本市场进一步开放，海外资金在A股的占比未来可能进一步提升，如果这个比例也达到30%，那么，A股市场格局可能会发生极大变化。一方面，A股大起大落的波动可能会减少，因为如果A股涨幅过大，海外资金可能就会大量抛售股票，从而抑制A股的疯涨；另一方面，A股走势与**市场波动的联系会更紧密。

不过，这种格局能否真的出现有很大的疑问。10多年来，管理层一直希望加大机构投资者的队伍，但是，去年以来的这波牛市看来，依然是散户占多数，走势大起大落的格局与2007年几乎如出一辙。

沪港通开通大半年了，海外投资者占比并没有提高，倒是散户开户数大量增加，散户的比例反而进一步提高了。

看来，A股市场要真正成为一个机构占主导的市场，成为一个成熟的市场，还有非常漫长的道路。

一旦A股调入MSCI指数系列，则MSCI中国指数、MSCI亚洲指数、MSCI新兴市场指数和MSCI**指数均会受到影响。根据Bloomberg的统计，以MSCI新兴市场指数为业绩主要比较基准的资产规模约9900亿美元，MSCI**指数约14000亿美元，MSCI亚洲指数系列约1100亿美元。

根据其测算，如果将A股按照5%比例调入MSCI各指数，A股在MSCI中国指数、MSCI亚洲指数、MSCI亚洲指数、MSCI新兴市场指数以及MSCI**指数中的市值占比分别为3.52%、0.50%、0.91%、0.72%和0.08%，流入A股市场的资金累计约为99.36亿美元。如果按照A股100%的比例调入，则流入的资金累计约为1720.91亿美元。届时如此大规模的流入将会极大改善A股的资金面。

对A股短期影响有限

因此，A股市场的资金，主要还是得靠中国的投资者。同时，不要以为将A股炒高了让老外来接*后一棒，这种可能性不大。**投资者其实是非常谨慎的，不会盲目追高，就像今年以来A股大涨，但是，沪港通流入A股的资金明显减少，而且，往往是卖出比买入多，**投资者普遍认为A股有泡沫。如果泡沫过多而调整，那么，*后接棒的依然是散户，而不会是老外。

“短期来看，这些资金其实很难掀起大的波澜。”上海一位QFII投资经理向记者表示，相较起A股近期轻松万亿，甚至2万亿的成交额，A股纳入MSCI新兴市场指数会带来的海外资金影响能力或有限。

上述机构人士表示，“就算成功纳入MSCI，主动管理型基金也不一定会去配A股，*多增持一些他们一贯偏好的蓝筹股。”

汇丰(HSBC)预估，一旦**投资者可完全投资A股，A股*终在MSCI明晟新兴市场指数中所占的比重将达23%，在富时新兴市场指数比重可能达27%；完全被纳入这两个指数，A股可能新增将近500亿美元的被动型投资流，主动型投资者的反应则可能将投资流推高到至多3300亿美元。而且这将是一个持续6-10年的缓慢渐进过程。因此长远来说，对A股肯定是大利好。

有私募人士表示，如果A股成功纳入MSCI，那么权重股肯定要暴涨，但若没有纳入的话，那些没有国企改革概念的权重股行情短期就要结束了。

相对而言，华泰证券研究所所长兼首席经济学家陆挺则看得较乐观。他指出，A股获纳入MSCI后，投资者虽有可能“沽H股、买A股”，但对H股会有正面影响。专家称，若A股失落MSCI指数，对一些目前折让较大的重磅国企H股反而有利。在众多大型国企H股中，内银、内险及石化板块应*受惠，因上述板块于沪综指中比重较高。

当然，与投资者强烈关注相比，机构淡定得多。机构称，即便A股此次不被纳入MSCI新兴市场指数，那也没什么大不了的。回想1年前，A股没按计划被纳入MSCI指数，照样开启了本轮大牛市。毕竟对A股而言，改革与转型是*根本动力，而充裕的流动性又为A股奔向更远提供了可能。

总的来说：

初步影响初步影响大概比较有限。首先，MSCI明晟将把200多只合格A股中的5%左右纳入新兴市场指数，合计占该指数的比重还不到1%。然后，MSCI明晟要等上至少12个月来实施这项调整，以留给投资者足够时间调整投资组合。

据MSCI明晟估计，初步纳入A股或将吸引到约20亿美元资金追踪该指数，与外资通过沪港通购买A股的单日限额大致相当。

后续影响新兴市场教父墨比尔斯表示，A股有可能在今年年底前纳入MSCI明晟新兴市场指数。资产管理业者则推估，A股一旦纳入，未来将涌入上千亿美元资金动能，后市涨势可期。