地产融资再念“紧箍咒” 资产证券化悄然兴起

当银行贷款、公司债(公募+**)等房企主要**渠道收紧之际，“不计入负债”且监管相对宽松的ABS(资产抵押债券)正悄然兴起。

来自鹏元资信评估有限公司(下称鹏元评级)研究发展部的数据显示，截至2017年8月，我国房地产ABS发行了123单产品，总**规模2008.45亿元。应收账款、信托收益权、不动产信托基金(REITs)成为主要拟证券化的基础资产，民营企业、外商投资企业是**的主要力量。

多个**渠道收紧

2015年1月15日，*****新的《公司债发行与交易管理办法》，为房地产开发商打开了境内债券**的窗口。

Wind数据显示，2016年房地产企业债券共发行497只，发行规模达7770.98亿元。其中，公募公司债发行2549.40亿元、**公司债发行4324.28亿元、中期票据发行674.30亿元、短融和超短融合计发行142.00亿元，定向工具发行74.00亿元，可交换债发行7亿元。

但从2016年下半年起，出于防范资产泡沫和金融风险，除银行贷款、公司债(公募+**)等主要**渠道外，地产企业股权**、地产基金、资管**等各类渠道均有不同程度的收紧。

2016年10月，上交所、深交所纷纷**文件明确公司债发行门槛，规范房企发行公司债行为;***、银监会提出严禁违规资金进入房地产领域。除交易所外，国家发改委也下发了《关于企业债券审核落实房地产调控政策的意见》，要求严格限制房地产开发企业发行企业债券**用于商业性房地产项目。

此外，针对此前非常火热的互联网金融，国务院《关于印发互联网金融风险专项整治工作实施方案的通知》指出，房地产开发企业、房地产中介机构和互联网金融从业机构等未取得相关金**质，不得利用P2P 网络借贷平台和股权众筹平台从事房地产金融业务;取得相关金**质的，不得违规开展房地产金融相关业务。